六千來世 作品
第635章 還好，還好！
“知道麼，與大眾想象中的不同，真正的大鱷，追求的是【確定性】，是無風險的收割金融市場那些賭徒的錢——雖然想要做到這一點，必須要通過多個市場的對沖操作來實現。”
“而現在的我做的事情，本質上就跟當初的索大鱷一樣，是在通過多個市場的對沖操作來提高確定性；”
“而我的最終目的也很簡單……我需要從對方身上撕下一塊大大的血肉，用於補充自己的體能，以及餵飽我身邊的那一群鬣狗！”
品酒室裡，楊鑄淡淡地看著呂思思，如此說道。
……………………
嗯……
自從98年東南亞金融風暴以後，索大鱷的名字算是徹底響徹全球，更是瞬間擁有了無數腦殘粉——不管你對他的感官如何，都必須承認，他玩的那一手動靜真的有夠大。
但詭異的是，即便過了那麼多年，依舊很少有人能把索大鱷狙擊英鎊泰銖的過程和邏輯講清楚；網絡上相關的文章雖然多如牛毛，但總結起來，無非就是那麼一句話……“花大錢砸盤，一股腦做空，於是空單盈利了”
對此，楊鑄只能呵呵。
要是真這麼簡單，誰都能做大鱷了。
而實際上，索大鱷之所以能做空一個國家的貨幣，本質上還是他把“對沖”兩個字做到了極致——對沖的強大在於，只要資金足夠雄厚且先手控盤，那他就可以處於不敗的地位。
因此，在瞭解索大鱷是如何做空泰銖之前，我們大部分人需要先理解對沖基金對沖的底層邏輯，才能真正看得懂這其中的貓膩——畢竟，楊鑄的某位前輩曾經說過，這世界上99.9%的人其實對於經濟和金融，其實並不怎麼了解。
要了解索大鱷的“對沖”手段，就不得不先講一講大型遊資機構傳統的對沖手法，否則大夥很難理解其中的貓膩所在。
一般來講，大型遊資機構傳統的對沖手法主要分為三個步驟——即“現貨市場控盤”、“期貨市場反向操作”、“現貨市場與期貨市場的對沖式建倉”。
………………
第一步、現貨市場控盤。
假如你是一個資金超級雄厚的機構，我就稱你為【莊家】好了，現在有一樣東西，數量有限，且不管用途，你該如何利用它盈利？——這東西可以是某支股票，或是黃金、白銀這類貴金屬，亦或是鬱金香，甚至是一些農產品，亦或是比特幣。
為了方便大家代入，就拿後世大家曾經最關注的大豆為例:
假設現在大豆回到一年前2800元/噸的價格，偏偏你手裡面又有資金無數，你該如何利用它來盈利？
你要實現控盤，炒作它把它炒到高價很簡單——你只需要不停地買買買。
好，現在幾乎所有的大豆都在你手裡了，現在你要在這市場上決定它的價格很容易，因為所有大豆都在你手裡，你只要不賣，這市場上就沒賣盤，你只需要自己掛一手賣單，再用自己的錢去成交——也就是把左邊口袋裡的錢，放在右邊的口袋裡。
ok，只要你動作大一點，就會看到市場軟件分時走勢上瞬間把價格抬上去了——打比方現在大豆是1000美元，你在1萬美元那掛一手賣單，然後自己拿著1萬美元去成交，然後全世界就會看到分時走勢上大豆從1000美元瞬間漲到1萬美元，翻了10倍。
這樣看的話，你只用了1萬美元左手換右手，就讓自己的賬面總資產翻了10倍。
為什麼會這樣？
這就要引出當今資本市場所採用的邊際成交價定價機制。
當今資本市場的定價機制是怎樣的呢？
理解上述情況要從全世界一直沿用的資本市場價格決定機制說起。
你在軟件上所看到分時走勢連成的線，都是每一分鐘的最後一手的成交價連成的線，並且是跟成交量是無關的，就是說我們看到的最新價格是邊際價格，是最新一手的成交價。
所有你能想到的資本市場的價格決定機制，不管是股票、貴金屬、外匯、期貨，乃至是房地產市場，都是按最新成交價來定義最新市場價——也正因為這樣，成交裡面買盤與賣盤是必定恆等的，有多少買入量就必有多少賣出量。
那價格是怎麼漲上去的呢？
就是因為這個價位的賣盤已經滿足不了買盤，就好比某隻股票現價是10元，想買的人有10個，但賣的人卻只有9個，當成交了了9單後，還有一個買盤成交不了，如果他想要成交，只能去到更高價位尋求賣盤，例如去到10.1 元那裡——而他如果這麼做，就會看到最新成交價是10.1元.
反過來，跌的原理也類似。
總之，多空雙方力量孰強孰弱決定漲跌，而非真實的彼此需求。
要知道，現實中作為大莊家的你，其實並不需要完全把所有大豆買下才能控盤——你只需要明白，當你不停買入大豆的時候，其價格就會很容易推漲，這是個很簡單的道理。
而隨著你不斷的買入，你只要不賣，那麼市場上潛在賣盤就會越來越少。
偏偏潛在賣盤是隨機分佈在現價上方的，賣盤越少，那就意味著賣盤分佈的越稀疏，不同賣盤之間的間隙越大，這時候製造波動所需要的資金越少，或者說同樣的資金所能製造的波動越大（當然，亦有可能這些賣盤大部分集中在某個區域，但這就意味著這區域上方的賣盤會更加稀疏，形成類似【真空帶】，只要價格漲破這個區域，那就意味著這區域的賣盤被吃光了，上面的賣盤會非常少，於是會非常容易漲。我們可以把這區域稱之為【壓力位】。一旦突破壓力，就會打開上漲空間）。
所以，當你控盤的時候，隨著你持倉的增加，大豆價格會越漲越好漲，越漲到高位，繼續推動上漲的成本會越來越低。你的主要成本是集中在下方。
如果你有耐心，你甚至可以定一個鐵則，只等到價格下降到某個位置的時候你才買入，這樣的話價格每次回來，你的持倉就會增加，於是上方潛在賣盤越來越少，於是下一個上漲浪幅度會更大。
回到剛剛的大豆市場，因為所有賣盤只能出於你的手，你只要不賣，市場就沒賣盤，你想把價格打到多高都可以。
然並卵，就算你把價格打的再高，打到1億元也好，那也只是盤面的浮盈，乍一看你的資產價格翻了很多倍，但要實現真正的盈利，就必須把你手上的大豆全部套現了——這才是最終目的。
那麼問題來了，當你嘗試把自己所持有的大豆拋出套現的時候，可能會面臨一個狀況，就是……無人接盤。
而買盤不足的時候，根據上面講述的原理，你硬是拋售最終會導致價格大幅下滑，到頭來你卻沒賺多少，甚至還有可能買盤實在太少，跌破了你的成本線也都還沒完全清倉，這時候你甚至有可能虧損。
在這樣的情況下，如何讓自己實現零風險盈利呢？
雖然現貨市場的控盤優勢在於隨著持倉的增加，推動價格上漲的成本是不斷遞減的，但對於大型基金來說，只在單一現貨市場上操作是無法實現零風險盈利的——畢竟，你是無法知道現在拋售的話，是否有足夠的買盤和接盤的人，但即使剛開始有人接盤，隨著你倉位越來越小，你的控盤能力是不斷削弱的，於是你可能會面臨一個情況是，清出不到一半的時候，之前接盤的人也跟著賣出砸盤。
所以，那些大莊就會開始思考，有沒有一種方法，在不喪失控盤能力的前提下，實現利潤鎖定？————請記住這句話，只要你願意去研究和總結，你就會發現莊家所做的大部分動作，很大一部分都是圍繞著這句話來進行。
於是乎，一個金融衍生品市場就走入了他們的視野……那就是【期貨】。
莊家就是通過在現貨市場控盤的同時，在期貨市場反向操作來實現利潤鎖定，我們稱之為“對沖”。
………………
第二步、期貨市場反向操作。
期貨的起源眾說紛紜，已經無從考證了，它誕生的初衷是拿來規避風險的。然而期貨市場又是風險最大的市場之一……為什麼呢？
因為它其實是一種遠期交易合約，是用來套期保值的，就是買賣雙方在約定的時間以約定的價格交易，不管這期間這交易品種的市場價格怎麼變動，買賣雙方都必須按原先約定的價格來交易——這個交易在術語上被稱之為【交割】。
於是同個交易品種的期貨市場往往以交割日期來分類，例如大豆期貨價格，有分 5 月交割合約6 月交割合約、依次類推。
然而現貨市場的總流通盤是有限的，例如大豆、貴金屬等，它們的總量就這麼多，總流通盤不可能超過實際現貨數。
期貨市場卻不一樣，理論上講它的流通盤是可以無限的，只要有新的合約簽訂，那麼它的流通盤就會擴展。
那期貨又為什麼成為風險最大的市場之一？
首先，這是由期貨價格的決定機制所決定的。
我們在期貨軟件上看到的分時走勢，其實是做買（做多）與做賣（做空）雙方簽訂的最新合約交割價格。
而好死不死，期貨交易平臺的交割時間是統一的。
例如大豆5月交割合約的最新價格，就是買賣雙方最新簽訂的、在5月份交割的最新成交價，就是這每一分鐘的最新成交價，連成了線，形成了我們所看到的分時走勢。
其漲跌原理就跟前面章節講述的現貨市場價格漲跌原理一樣:首先一個合約是否成交，是要看多空雙方是否同意按這個價格在5月份交割，一但合約簽訂，也就是期貨市場的成交，買賣雙方互稱對方為“對手盤”。
那期貨價格怎麼漲上去呢？就是當現在最新的5月份交割的合約價，想要在這個價格籤5月份買入的人或資金盤比想要按這價格籤5月份賣出的人或資金盤多，那麼期貨合約價格就會上漲，因為成交完之後，有一部分買方找不到對手盤，他們想要成交的話只能再更高的價位尋求對手盤成交（也就是簽訂合約），當他們這麼做的時候，就會看到最新期貨價格上漲。
反過來，期貨價格跌的原理也類似。
注意到沒有，這個漲跌過程是跟現貨價格無關的，理論上講不管現貨價格怎麼變動，最終決定期貨合約價格的是參與到期貨市場的人或資金盤，它甚至有可能跟現貨市場價格反著走。
這麼看的話我們的風險點在哪？既然我跟賣方約定了5月份按約定價來交割，那接下來期貨合約市場價不管怎麼變動，我跟賣方的約定不會因此改變啊，那為什麼期貨成了風險最大的市場？我是如何在這樣情況下虧損或盈利的？
這是因為期貨市場上有另外一個操作，就是在交割前【平倉】。
要理解平倉，我們還是回到早期期貨市場剛誕生的時候。
假設你在當時簽訂了一個鬱金香5月交割，的期貨合約，你是做買（做多）的一方，合約上約定的交割價是每噸1000元，交割量是10 噸，也就是你到了5月份交割日，你要準備好1萬元的現金。
然而，在你買入後沒多久，人們對鬱金香的價格預期非常看好，都爭先恐後的想要簽訂5月份買入交割合約，也就是期貨市場上做多的資金盤非常多，比做空的要多很多，於是鬱金香期貨5月交割合約成交價節節攀升（注意這裡說的是期貨合約價格，不是現貨價格，現貨價格有可能反著走），現在最新的合約成交價去到了1200元每噸。
“而現在的我做的事情，本質上就跟當初的索大鱷一樣，是在通過多個市場的對沖操作來提高確定性；”
“而我的最終目的也很簡單……我需要從對方身上撕下一塊大大的血肉，用於補充自己的體能，以及餵飽我身邊的那一群鬣狗！”
品酒室裡，楊鑄淡淡地看著呂思思，如此說道。
……………………
嗯……
自從98年東南亞金融風暴以後，索大鱷的名字算是徹底響徹全球，更是瞬間擁有了無數腦殘粉——不管你對他的感官如何，都必須承認，他玩的那一手動靜真的有夠大。
但詭異的是，即便過了那麼多年，依舊很少有人能把索大鱷狙擊英鎊泰銖的過程和邏輯講清楚；網絡上相關的文章雖然多如牛毛，但總結起來，無非就是那麼一句話……“花大錢砸盤，一股腦做空，於是空單盈利了”
對此，楊鑄只能呵呵。
要是真這麼簡單，誰都能做大鱷了。
而實際上，索大鱷之所以能做空一個國家的貨幣，本質上還是他把“對沖”兩個字做到了極致——對沖的強大在於，只要資金足夠雄厚且先手控盤，那他就可以處於不敗的地位。
因此，在瞭解索大鱷是如何做空泰銖之前，我們大部分人需要先理解對沖基金對沖的底層邏輯，才能真正看得懂這其中的貓膩——畢竟，楊鑄的某位前輩曾經說過，這世界上99.9%的人其實對於經濟和金融，其實並不怎麼了解。
要了解索大鱷的“對沖”手段，就不得不先講一講大型遊資機構傳統的對沖手法，否則大夥很難理解其中的貓膩所在。
一般來講，大型遊資機構傳統的對沖手法主要分為三個步驟——即“現貨市場控盤”、“期貨市場反向操作”、“現貨市場與期貨市場的對沖式建倉”。
………………
第一步、現貨市場控盤。
假如你是一個資金超級雄厚的機構，我就稱你為【莊家】好了，現在有一樣東西，數量有限，且不管用途，你該如何利用它盈利？——這東西可以是某支股票，或是黃金、白銀這類貴金屬，亦或是鬱金香，甚至是一些農產品，亦或是比特幣。
為了方便大家代入，就拿後世大家曾經最關注的大豆為例:
假設現在大豆回到一年前2800元/噸的價格，偏偏你手裡面又有資金無數，你該如何利用它來盈利？
你要實現控盤，炒作它把它炒到高價很簡單——你只需要不停地買買買。
好，現在幾乎所有的大豆都在你手裡了，現在你要在這市場上決定它的價格很容易，因為所有大豆都在你手裡，你只要不賣，這市場上就沒賣盤，你只需要自己掛一手賣單，再用自己的錢去成交——也就是把左邊口袋裡的錢，放在右邊的口袋裡。
ok，只要你動作大一點，就會看到市場軟件分時走勢上瞬間把價格抬上去了——打比方現在大豆是1000美元，你在1萬美元那掛一手賣單，然後自己拿著1萬美元去成交，然後全世界就會看到分時走勢上大豆從1000美元瞬間漲到1萬美元，翻了10倍。
這樣看的話，你只用了1萬美元左手換右手，就讓自己的賬面總資產翻了10倍。
為什麼會這樣？
這就要引出當今資本市場所採用的邊際成交價定價機制。
當今資本市場的定價機制是怎樣的呢？
理解上述情況要從全世界一直沿用的資本市場價格決定機制說起。
你在軟件上所看到分時走勢連成的線，都是每一分鐘的最後一手的成交價連成的線，並且是跟成交量是無關的，就是說我們看到的最新價格是邊際價格，是最新一手的成交價。
所有你能想到的資本市場的價格決定機制，不管是股票、貴金屬、外匯、期貨，乃至是房地產市場，都是按最新成交價來定義最新市場價——也正因為這樣，成交裡面買盤與賣盤是必定恆等的，有多少買入量就必有多少賣出量。
那價格是怎麼漲上去的呢？
就是因為這個價位的賣盤已經滿足不了買盤，就好比某隻股票現價是10元，想買的人有10個，但賣的人卻只有9個，當成交了了9單後，還有一個買盤成交不了，如果他想要成交，只能去到更高價位尋求賣盤，例如去到10.1 元那裡——而他如果這麼做，就會看到最新成交價是10.1元.
反過來，跌的原理也類似。
總之，多空雙方力量孰強孰弱決定漲跌，而非真實的彼此需求。
要知道，現實中作為大莊家的你，其實並不需要完全把所有大豆買下才能控盤——你只需要明白，當你不停買入大豆的時候，其價格就會很容易推漲，這是個很簡單的道理。
而隨著你不斷的買入，你只要不賣，那麼市場上潛在賣盤就會越來越少。
偏偏潛在賣盤是隨機分佈在現價上方的，賣盤越少，那就意味著賣盤分佈的越稀疏，不同賣盤之間的間隙越大，這時候製造波動所需要的資金越少，或者說同樣的資金所能製造的波動越大（當然，亦有可能這些賣盤大部分集中在某個區域，但這就意味著這區域上方的賣盤會更加稀疏，形成類似【真空帶】，只要價格漲破這個區域，那就意味著這區域的賣盤被吃光了，上面的賣盤會非常少，於是會非常容易漲。我們可以把這區域稱之為【壓力位】。一旦突破壓力，就會打開上漲空間）。
所以，當你控盤的時候，隨著你持倉的增加，大豆價格會越漲越好漲，越漲到高位，繼續推動上漲的成本會越來越低。你的主要成本是集中在下方。
如果你有耐心，你甚至可以定一個鐵則，只等到價格下降到某個位置的時候你才買入，這樣的話價格每次回來，你的持倉就會增加，於是上方潛在賣盤越來越少，於是下一個上漲浪幅度會更大。
回到剛剛的大豆市場，因為所有賣盤只能出於你的手，你只要不賣，市場就沒賣盤，你想把價格打到多高都可以。
然並卵，就算你把價格打的再高，打到1億元也好，那也只是盤面的浮盈，乍一看你的資產價格翻了很多倍，但要實現真正的盈利，就必須把你手上的大豆全部套現了——這才是最終目的。
那麼問題來了，當你嘗試把自己所持有的大豆拋出套現的時候，可能會面臨一個狀況，就是……無人接盤。
而買盤不足的時候，根據上面講述的原理，你硬是拋售最終會導致價格大幅下滑，到頭來你卻沒賺多少，甚至還有可能買盤實在太少，跌破了你的成本線也都還沒完全清倉，這時候你甚至有可能虧損。
在這樣的情況下，如何讓自己實現零風險盈利呢？
雖然現貨市場的控盤優勢在於隨著持倉的增加，推動價格上漲的成本是不斷遞減的，但對於大型基金來說，只在單一現貨市場上操作是無法實現零風險盈利的——畢竟，你是無法知道現在拋售的話，是否有足夠的買盤和接盤的人，但即使剛開始有人接盤，隨著你倉位越來越小，你的控盤能力是不斷削弱的，於是你可能會面臨一個情況是，清出不到一半的時候，之前接盤的人也跟著賣出砸盤。
所以，那些大莊就會開始思考，有沒有一種方法，在不喪失控盤能力的前提下，實現利潤鎖定？————請記住這句話，只要你願意去研究和總結，你就會發現莊家所做的大部分動作，很大一部分都是圍繞著這句話來進行。
於是乎，一個金融衍生品市場就走入了他們的視野……那就是【期貨】。
莊家就是通過在現貨市場控盤的同時，在期貨市場反向操作來實現利潤鎖定，我們稱之為“對沖”。
………………
第二步、期貨市場反向操作。
期貨的起源眾說紛紜，已經無從考證了，它誕生的初衷是拿來規避風險的。然而期貨市場又是風險最大的市場之一……為什麼呢？
因為它其實是一種遠期交易合約，是用來套期保值的，就是買賣雙方在約定的時間以約定的價格交易，不管這期間這交易品種的市場價格怎麼變動，買賣雙方都必須按原先約定的價格來交易——這個交易在術語上被稱之為【交割】。
於是同個交易品種的期貨市場往往以交割日期來分類，例如大豆期貨價格，有分 5 月交割合約6 月交割合約、依次類推。
然而現貨市場的總流通盤是有限的，例如大豆、貴金屬等，它們的總量就這麼多，總流通盤不可能超過實際現貨數。
期貨市場卻不一樣，理論上講它的流通盤是可以無限的，只要有新的合約簽訂，那麼它的流通盤就會擴展。
那期貨又為什麼成為風險最大的市場之一？
首先，這是由期貨價格的決定機制所決定的。
我們在期貨軟件上看到的分時走勢，其實是做買（做多）與做賣（做空）雙方簽訂的最新合約交割價格。
而好死不死，期貨交易平臺的交割時間是統一的。
例如大豆5月交割合約的最新價格，就是買賣雙方最新簽訂的、在5月份交割的最新成交價，就是這每一分鐘的最新成交價，連成了線，形成了我們所看到的分時走勢。
其漲跌原理就跟前面章節講述的現貨市場價格漲跌原理一樣:首先一個合約是否成交，是要看多空雙方是否同意按這個價格在5月份交割，一但合約簽訂，也就是期貨市場的成交，買賣雙方互稱對方為“對手盤”。
那期貨價格怎麼漲上去呢？就是當現在最新的5月份交割的合約價，想要在這個價格籤5月份買入的人或資金盤比想要按這價格籤5月份賣出的人或資金盤多，那麼期貨合約價格就會上漲，因為成交完之後，有一部分買方找不到對手盤，他們想要成交的話只能再更高的價位尋求對手盤成交（也就是簽訂合約），當他們這麼做的時候，就會看到最新期貨價格上漲。
反過來，期貨價格跌的原理也類似。
注意到沒有，這個漲跌過程是跟現貨價格無關的，理論上講不管現貨價格怎麼變動，最終決定期貨合約價格的是參與到期貨市場的人或資金盤，它甚至有可能跟現貨市場價格反著走。
這麼看的話我們的風險點在哪？既然我跟賣方約定了5月份按約定價來交割，那接下來期貨合約市場價不管怎麼變動，我跟賣方的約定不會因此改變啊，那為什麼期貨成了風險最大的市場？我是如何在這樣情況下虧損或盈利的？
這是因為期貨市場上有另外一個操作，就是在交割前【平倉】。
要理解平倉，我們還是回到早期期貨市場剛誕生的時候。
假設你在當時簽訂了一個鬱金香5月交割，的期貨合約，你是做買（做多）的一方，合約上約定的交割價是每噸1000元，交割量是10 噸，也就是你到了5月份交割日，你要準備好1萬元的現金。
然而，在你買入後沒多久，人們對鬱金香的價格預期非常看好，都爭先恐後的想要簽訂5月份買入交割合約，也就是期貨市場上做多的資金盤非常多，比做空的要多很多，於是鬱金香期貨5月交割合約成交價節節攀升（注意這裡說的是期貨合約價格，不是現貨價格，現貨價格有可能反著走），現在最新的合約成交價去到了1200元每噸。