第64章 股指期貨和期權交割的影響

 昨天2月28日是年後迎來了最大的跌幅的一天，米雲賬戶終結十連陽收益，主賬戶第一次開始了虧損，小號賬戶依然堅挺處於盈利和賺錢中，沒收到衝擊。

 昨天各股指的大跌有的歸結於量化交易的去槓桿了結，也有的是說etf期權交割的影響，也有的是內資獲利盤調倉了結，總之三個原因都有，主要原因是什麼，沒有財經人士給出答案，米雲個人偏向於量化交易的恢復和期權交割的影響，內資出貨不會這麼狠。

 順便借這次的大跌，科普一下股指期貨和期權交割，米雲個人認為作為一個股民有必要知道收割自己的是什麼東西，當一個合格的韭菜，我國股市的三大做空工具，暫時被停用兩個，最後一個交割做空工具也需要了解一下邏輯，說不定能規避那段時間的風險。

 股指期貨又稱金融期貨，是以某種股票指數為基礎資產的標準化期貨合約。它不同於普通的商品期貨，投資股指期貨對投資者有一定的資金門檻要求，交易規則也有一些區別。專業化要求高，適合機構投資者，散戶參與少。

 股指期貨和期權交割誕生的十年間，米雲只見過助跌，還沒見過助漲，一月兩次的交割頻率壓制了股市本來的上漲趨勢，只有在2016年股災期間短暫的停止過，我國的股指期貨和期權交割每年要比國外的交割多達8次以上，這也是我國股民的悲哀。

 期權對於資本市場的影響異常深遠。期權的交易也是屬於一種“零和博弈”，多空雙方為了自己的利益而進行廝殺。

 期權的種類也是有很多，a股市場也是早已經從2015年進入了股票期權時代。股票期權作為金融衍生品，也會影響股票的價格走勢。主要來說，股票期權在期權交割日，對股市的影響最大。

 期權交割日會形成期權交割日效應，從而使股市出現下跌的趨勢。在期權交割日，為了把自己的利益落實，相應股票的交易量會出現增大的情況。這是空頭和多頭，為了給自己平倉最直接的表現。

 1、股票期權交割日效應

 我國a股股票期權，屬於到期日行權的歐式期權。這樣的情況下交割日和行權日就是同一天，即到期月份的第四個星期三。在a股市場當中，主要有的期權就是50etf期權和個股期權。

 在這一天，不管是看漲期權還是看跌期權，都會通過實際的交易來使自己的資金利潤，從虛無的數字變為實實在在的金錢。這樣的結果就會導致，股票在交易量大增的情況下，出現股價的下壓趨勢。

 2、股票期權對於市場的作用

 股票期權的推出，可以使資本市場的產品更加完善，也能使資本市場可以朝更好的方向發展。股票期權可以說，是一個國家資本市場逐漸發展的結果。中國的資本市場，還需要完善的地方還有很多。

 股票期權作為一個投資風險抵禦工具，也是還有很長的路要走。對於股票期權交割日形成的交割日效應，也會在大家熟練地運用股票期權以後，變得不是那麼明顯。同樣的也這是資本市場逐漸完善的效果。

 3、股票期權對個人投資者的用途

 股票期權可以分為看漲期權和看跌期權。我們在炒股的時候，可以利用股票期權把自己的損失降到最低。這樣可以弱化我們在資本市場當中，可能遇到的未知風險。也就是說可以利用股票期權給自己的股票加一個保險。

 具體來說，我們如果認為自己所持有的股票具有下跌的風險，這個時候我們可以買入認沽期權作為保險。這個認沽期權的價格，可以說是我們的止損點。就是我們可以承受損失的價位。

 如果後期股票的價格出現了大幅度的下跌，我們就可以選擇按照認沽期權進行行權。如果股價出現了上漲，我們就可以選擇不行權。另外，如果我們對於股票的走勢沒有一個清晰的認識，我們為了使自己不受損失，也可以選擇買入認購期權。

 當然，我們在炒股時可以按照實際的情況，合理地通過認購期權和認沽期權形成不同的保險組合。從而使，使自己的資金更加安全。

 近十年來股市行情有個特點，就是每逢月底的兩個期權結算日，股市都反而會出現較大波動，期權交割日對股市的影響其實目前來看，算是比較大的，雖然每月只有兩個交易日，但實際上會影響到前後6個交易日的波動。下文解讀期權交割日，對股市有啥影響？原因是什麼？