第396章 高新發展：收購華鯤振宇失敗背後的深層解讀

 近日，高新發展（000628）發佈一紙收購終止公告，引發股價連日跌停。本文將對這一事件進行深入分析，探討其中的原因及對公司未來發展的影響。 

 首先，我們來回顧一下事件的經過。4月19日，高新發展以44.91元報收，相較於3月19日的最高價95.7元已經腰斬。近一個月前，公司還表示對華鯤振宇70%的收購案在穩步推進中。然而，在4月20日的投資者說明會上，三大問題成為投資者的爆發點：未來高新發展是否還有向算力服務器領域佈局的打算，後續有無收購高投電子華鯤振宇55%的計劃？究竟是誰不同意收購方案，交易價格為什麼沒達成？目前，中小投資者虧損嚴重，以及股價暴跌，公司是否又有積極應對措施？ 

 對於這些問題，高新發展未能給出具體、明確的說明，僅稱：“考慮到本次交易歷時較長，標的公司所處行業受內外部環境影響，市場預期較高，且涉及的審計、評估結果尚未確定，上市公司與部分交易對方未能就交易作價達成一致意見。” 

 那麼，部分交易對方是誰？高新發展沒有指明。股權穿透顯示，華鯤振宇70%股權中，包括控股股東成都高投電子持有的30%，共青城華鯤振宇投資持有的25%，海南雲辰合業科技持有的15%。 

 除部分交易對方，“未達成的交易作價”又是怎麼回事？對此，有投資者在說明會上認為，作為華為算力第一大承銷商，結合拓維股份、同方股份市值為參考，華鯤估值或在300-500億。目前成都高投電子新持股55%，估值約165-275億元。 

 但在高新發展擬收購華鯤振宇70%股權的過程中，華鯤振宇22%的股權曾於2023年12月成功轉讓，且用戶行使優先權出價，交易價格為6.38億元。根據信息，成都高投電子信息產業集團有限公司，即高新發展控股股東，保留優先購買權。按6.38億元價格計算，成都高投2023年12月電子出價時，華鯤振宇的估值依然為31.9億元。與高新發展計劃收購70%股權的30億元，估值相差無幾。