第一百八十六章 終至！人族盟約，大帝現！

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　　壞賬準備計提情況

　　從資料中可以看出公司並沒有對五大客戶分別進行信用評估，並且僅採用賬齡分析法制定壞賬準備計提政策，壞賬計提比例甚至還低於同行業可比企業，甚至低於綜合能力較強的g公司，再者公司的應收賬款賬齡以一年以內為主，賬齡分佈集中，與其它賬齡分佈較為分散的企業一樣也計提5%並不謹慎。

　　2.非經常性損益

　　2016、2017和2019年公司毛利率未達行業平均，2018年雖毛利率達到行業平均，但考慮2016-2019獲得的與收益相關政府補助金額巨大，扣除政府補助後仍低於行業平均。與收益相關旳政府補助影響公司的淨利潤，在未扣除與收益相關的政府補助時，淨利潤率與當升科技對比明顯，扣除之後更是有天壤之別。

　　當升科技扣除政府補助後的淨利潤率是A公司的數倍，僅有2019年為負數。受疫情影響，比克公司經營及償付能力不確定性加大，公司存在進一步計提壞賬減值準備的風險。（下表為A公司與當升科技相關政府補助淨利潤率）

　　 2019年 2018年 2017年 2016年

　　公司扣除收益相關政府補助淨利潤率 1.59% 6.76% 1.56% 0.62%

　　當升科技扣除收益相關政府補助淨利潤率 -9.96% 7.98% 11.15% 7.16%

　　綜上所述，公司扣除政府補助後的淨利潤率低，說明盈餘質量較低。。

　　（三）利潤可持續性

　　A公司沒有營業外收入，但有大量收益相關的政府補助，淨利潤包含了政府

　　補助。因此在分析公司利潤可持續性的過程中，我們將淨利潤扣除收益相關政府補助，再進行淨利潤趨勢分析。下圖為當升科技和公司的淨利潤增長率，可以看出當升科技除2019年情況特殊之外，淨利潤波動大。

　　（四）股票價值相關性

　　從圖中可看出，自上市以來股價除開始有小幅上漲外一直持續走低,市場對公司的盈餘質量不看好。

　　（五）盈餘平穩性

　　從下表看出，營業收入每年大幅增長,經營活動現金流與營業收入的比值小。

　　表經營活動收到現金流與營業收入之間比值

　　 2019 2018 2017 2016

　　經營活動收到現金流與營業收入之間比值 54.24% 44.02% 54.83% 48.74%

　　綜上所述,基於對A公司利潤可預測性、利潤質量、利潤可持續性、股票價值相關性和盈餘平穩性的分析,分析結果對於A公司的盈餘質量評價都不太有利，說明公司盈餘質量低下。

　　四、聽外省內——可持續性分析

　　（一）財務狀況分析

　　1.償債能力

　　（1）流動比率

　　從流動比率來看,除了2016年以外，流動資產是流動負債的快接近三倍，即使流動資產有1/3在短期內不能變現,也能保證全部的流動負債得到償還。但考慮流動資產中應收賬款佔比約22.4%，存貨佔比約15.1%，公司有著不錯的流動比率，但其質量不高,持續經營能力較弱。